【決算分析】学究社2021.3期

基本情報

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(株)学究社【9769】：詳細情報 - Yahoo!ファイナンス

https://finance.yahoo.co.jp/quote/9769.T

(株)学究社の07/01の終値は1,380円でした。前日終値、高値、安値はもちろんのこと年初来高値/安値もご覧いただけます。掲示板もあります。

仮説検証

学究社の2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。

【仮説】（2020.3期時点）

前提：校舎数、合格実績の堅調増加による業績拡大
2021.3期EPS予想レンジ 88.5 ～ 110.7

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【検証】（2021.3期時点）

2021.3期EPS（実績） 100.6
予想平均値からの乖離率 +1%

決算概要

【BS】貸借対照表

規模
4,203M→9,700Mと、12年前比2.3倍。
資産
・有形固定資産が最も多い。直近は現預金増加。
負債・純資産
・自己資本比率は低下。

【PL】損益計算書

収入
・校舎数の堅調増加により売上高は12年前比1.6倍になった。
支出
・売上原価は+49%。販管費は+52%。利益率上昇。
・広告宣伝費は△24％。
・単体人件費は2.2倍（平均臨時雇用人員：1,357→1,780で1.3倍）。

【CF】キャッシュフロー計算書

 （比較対象）

イン 税引前当期純利益、長期借入金が多くを占める。
アウト 法人税等、有形固定資産、配当が多くを占める。

とうしろうブログ

2021.04.17

【初心者～中級者向け】ファンダメンタル分析の進め方

https://mattou3079.com/syuhou_stock1

・単純なイナゴ投資ではなく、自分で考えて株式投資したい・テクニカル分析が中心だったが、ファンダメンタル分析をやりたい・決算書から優良企業を発見できるようになりたいこのような方に、ファンダメンタル分析の一例を解説する記事です。「私がストックビジネスに投資する際の分析過程」なので、ファンダメンタル分析の一般論ではありませんが、部分的にでも参考になればと思います。私の投資手法の特徴最初に私の投資手法の特徴をまとめます。私の投資手法の特徴・優良なストックビジネスの銘柄に絞る→比較的、将来性を見通しやす...

定量分析①（過去の収益性）

 
収益力は、コロナ禍でもコスト適正化することで大きく改善。（短信では広告宣伝費、地代家賃、人件費あたり）

定量分析②（将来の収益性）

FCF（フリーキャッシュフロー）

投資負担はおおよそ営業CFの範囲内。（当期は賃貸不動産取得なし）

会計発生高

会計発生高はマイナスで安定。

ROA

ROAは直近回復。
営業利益（率）は堅調で、総資本回転率も底打ち。
→2020.3期は賃貸不動産増加による有形固定資産回転率低下。

定性分析

市場の成長性が説明できるか

・教育産業全体市場規模推移（主要15分野計、矢野経済研究所）
2016年度の26,926億円から2019年度の 27,747 億円に増加
→年率（3年） 1.0% 成長

www.yano.co.jp

 

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教育産業市場に関する調査を実施（2020年） | ニュース・トピックス | 市場調査と...

https://www.yano.co.jp/press-release/show/press_id/2584

矢野経済研究所のプレスリリース 教育産業市場に関する調査を実施（2020年）

競争優位性が説明できるか

・全都立中高一貫校11校合格実績
　2019.3＝771
　2020.3＝823
　2021.3＝927

・全都立中高一貫校10校合格占有率
　2019.3＝50％
　2020.3＝51％
　2021.3＝55％

その会社の成長サイクルが説明できるか

・合格実績の積み上げによる、広告宣伝費のカット
　2019.3＝459M
　2020.3＝364M
　2021.3＝297M

まとめ