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基本情報
ＫＤＤＩ傘下の総合通信会社。沖縄県では携帯シェア５割と圧倒的。固定通信と併せて顧客開拓（ヤフーファイナンス）
仮説検証
沖縄セルラー電話の2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。
【仮説】（2020.3期時点）
前提：KPI（契約者数）の堅調増加による収益拡大
2021.3期営業利益予想レンジ 14,164M ～ 16,079M
【検証】（2021.3期時点）
2021.3期営業利益（実績） 14,450M
予想中央値からの乖離率 -4.4%
①営業収益（電気通信+附帯）は+9.0％（実績）。 （予想：+2～4％）
→+6,140Mのうち、auでんき+3,399M、海底ケーブル+1,023Mと新規事業が牽引。
②営業利益率は19.5％に上昇（△1ポイント） （予想：21.6％）
→auでんきは利益貢献していないっぽいので、利益率低下。
≪指標≫
| 2020.3期 | 2021.3期 | 増減率 | |
| モバイル・純増数 | 17,600 | 13,200 | -25.0% |
| FTTP・純増回線数 | 7,500 | 6,700 | -10.7% |
決算概要
【BS】貸借対照表
規模
54,794M→112,178Mと、11年前比2倍。
資産
・売掛金、関係会社短期貸付金、有形固定資産がメイン。
負債・純資産
・自己資本比率は前期比低下。
【PL】損益計算書
収入
・売上高は11年前比+62％。
支出
・施設保全費は+112%、附帯事業営業費は+80％→利益率は微減。
【CF】キャッシュフロー計算書
（比較対象） 
残高 一進一退、ストックの規模はフローの絶対値より小さい。
イン 税引前当期純利益、次いで減価償却費が多くを占めている。
アウト 売上債権、法人税等、有形固定資産、配当金支払が多くを占める。
以下の定量分析の各指標についてはこちらを参照ください。
定量分析①（過去の収益性）
収益力は一貫して競争優位基準を満たす。
定量分析②（将来の収益性）
FCF（フリーキャッシュフロー）
投資負担は営業CFの範囲内で賄えており、直近は営業CFが拡大。
会計発生高
会計発生高はマイナスで安定。
ROA
ROAは高位安定。
直近は営業利益（率）反落、総資本回転率反発。
投資（有形固定資産の増加/総資産）は毎年5~10％程度はあるため、ROAへのインパクトはそこそこある。
定性分析
以下について、こちらを参照しています。
市場の成長性が説明できるか
当面、沖縄県の人口は増加が予想され、将来のスマホユーザーである10歳未満が11パーセント、10代も11パーセントと、若年層割合も高い。
競争優位性が説明できるか
高いシェア（約5割）
・沖縄県内の有力企業の出資で作られた会社であるため、携帯電話が高価で個人ではなく企業が持つ時代、出資企業が代理店となり、グループ・取引先などへ契約を広げられた。
・最初に立ち上げたことで個人にも広がっていったが、家族割によりシェアを強固なものとした。
・さらに、他キャリアの倍くらいのauショップでアフターフォローもしている。
他
・どこでもつながる状況ではない頃、遠くの海まで使えるということで、「沖縄セルラーのネットワークは非常によい」と口コミが広まった。
・他のキャリアの本社は東京にあるが、東京と地方では売り方などが異なるので、沖縄県那覇市に本社があることで、マーケティングや営業手法が強みになる。
その会社の成長サイクルが説明できるか
モバイル/FTTH→ゆるやかに契約数増加・単価も微増
→その顧客基盤を活かしライフデザイン（auでんき）などをクロスセル。
まとめ
| 指標 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| 売上高営業利益率 | 20％ | 10％ | 19％ | 〇 |
| 売上高当期純利益率 | 10％ | 5％ | 14％ | ◎ |
| ROA（営業利益ベース） | 10％ | 5％ | 13％ | ◎ |
| 切り口 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| FCF（フリーキャッシュフロー） | 安定してプラス | 大体プラス | 安定してプラス | ◎ |
| 会計発生高 | 安定してマイナス | 大体マイナス | 安定してマイナス | ◎ |
| ROA | 上昇 | 維持 | 維持 | 〇 |
| 切り口 | 判断 |
| 市場の成長性が説明できるか | ややできる |
| 競争優位性が説明できるか | できる |
| その会社の成長サイクルが説明できるか | ややできる |
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