【株価予想】プレミアグループ2026.3期

コンテンツ

1 理論株価計算の流れ
2 STEP①売上高成長率を仮定する
3 STEP②変動費と固定費を概算する
- 3.1 変動費と固定費に分類する
4 STEP③コストの先行きを予想する
5 STEP④5年後の利益を計算する
6 STEP⑤妥当なPERを検討する
7 STEP⑥5年後の株価を計算する
8 STEP⑦期待リターンを計算する
9 まとめ

理論株価計算の流れ

以下の流れで将来のEPSと妥当なPERを仮定し、最終的にEPS×PERで理論株価を求めていきます。投資するとき/売却するときの価値基準として理論株価を使用することで、メンタルに左右されない取引が可能になります。

私の理論株価計算の流れ

STEP①売上高成長率を仮定する
STEP②変動費と固定費を概算する
STEP③コストの先行きを予想する
STEP④5年後の利益を計算する
STEP⑤妥当なPERを検討する
STEP⑥5年後の理論株価を計算する
STEP⑦期待リターンを計算する

各工程の詳細は以下の記事で説明しています。

とうしろうブログ

2021.04.17

【売買の基準】理論株価の計算方法

https://mattou3079.com/kasetsu

・投資するときも売却するときも雰囲気で判断している・株価の割安/割高の判断ができない・DCF（Discount Cash Flow）法がしっくりこないこのような方に、理論株価計算過程の一例を解説する記事です。投資するとき/売却するときの価値基準として理論株価を使用することで、メンタルに左右されない取引が可能になります。理論株価計算の流れ簡単にいうと、将来のEPSと妥当なPERを仮定し、最終的にEPS×PERで理論株価を求めるやり方です。私の理論株価計算の流れSTEP⓪優良なストックビジネスを対象とするSTEP①売上高成長率を仮定するSTEP②...

STEP①売上高成長率を仮定する

【（7199）プレミアグループ】（2021.3期）

成長余地	故障保証拡大・海外展開	【現状】国内寡占
ストックKPI成長率	クレジット取扱高	【現状】+17％（2014.3～年平均成長率）

とうしろうブログ

2021.07.11

【決算分析】プレミアグループ2021.3期

https://mattou3079.com/71992021-3

基本情報中古車オートクレジットとワランティ（故障保証）の２本柱。整備・板金育成、東南アに展開（ヤフーファイナンス）仮説検証2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。【仮説】（2020.3期時点）前提：校舎数、合格実績の堅調増加による業績拡大 2021.3期EPS予想レンジ 88.5 ～ 110.7 【検証】（2021.3期時点）2021.3期EPS（実績） 186.7 予想平均値からの乖離率 +63%≪上方乖離の理由≫ 保守的に見ていたKPI成長率をしっかり上回った。 ①売上高（営業収益）はKPI堅調増加の結果、27.2％増収。（予想：+12～18％） ②変動費率は低...

KPI成長率と市場成長率より、売上高成長率は保守的に12～18％と仮定。

STEP②変動費と固定費を概算する

▽2021.3期有価証券報告書より

変動費と固定費に分類する

以下のように分類しました。（単体）

【変動費】5,927M
・支払保証料：2,009M
・故障保証原価：2,616M
・支払手数料：862M
・業務委託料：440M
→売上高17,825Mなので変動費率33.3％

【固定費】8,930Ｍ
固定費＝売上高-変動費-営業利益
＝17,825M-5,927M-2,968M
＝8,930M

STEP③コストの先行きを予想する

【変動費率】
2018.3-2021.3期を基準に、今後5年間は30～36％と仮定

【固定費】
・人件費：550～650M/年増加
・減価償却費/租税公課：300～400M/年増加
・租税公課/システム運営費他：450～550M/年増加

STEP④5年後の利益を計算する

【前提条件】（ここまでの整理）
・STEP①売上高成長率
2022.3～2026.3期：12～18％成長
→2026.3期：31,414～40,779M
・STEP③コストの先行き
変動費率
30～36％
固定費
1,300～1,600M/年増加
営業利益
2021.3：2,968M
2026.3：3,175～13,115M

簡略化し、営業利益の増加と比例してEPSが増加すると考えます。

2021.3EPS 186.7（営業利益2,968M）
2026.3EPS 199.7～825.0 （営業利益3,175～13,115M）

STEP⑤妥当なPERを検討する

以下グラフの見方
・株価：2017.12＝1
・EPS：2017.12＝1
・PER：2021.3のPER＝2021.3株価/2021.3予想EPS
過去平均PERは15倍となり、これを妥当な水準と考えます。

STEP⑥5年後の株価を計算する

STEP④5年後利益→2026.3 EPS 199.7～825.0
STEP⑤妥当なPER→15
↓
5年後株価：2,943～12,558円

STEP⑦期待リターンを計算する

2021年7月9日終値3,460円を基準とすると、
・（12,558/3,460）＾（1/5）-1＝29.3％
・（2,943/3,460）＾（1/5）-1＝-3.3％
※「＾（1/5）」は年率何％成長かを求める計算です。

まとめ

結局上記の計算の場合、現在の株価3,460円で投資すると、5年後の理論株価は2,943～12,558円になり、年率の期待リターンでは-3.3～29.3％になることが導かれました。
しかし、売上高成長率をもっと高めに設定したり、コスト構造を再検討することで、違った結論になります。
ここの「微妙な調整」は、仮説検証を繰り返す中で少しずつ精度を高めていく必要があります。