【決算分析】エフアンドエム2021.3期

基本情報

生命保険記帳代行から出発。中小企業向け情報提供サービスに進出。税理士支援事業にも展開（ヤフーファイナンス）

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(株)エフアンドエム【4771】：詳細情報 - Yahoo!ファイナンス

https://finance.yahoo.co.jp/quote/4771.T

(株)エフアンドエムの07/20の終値は1,391円でした。前日終値、高値、安値はもちろんのこと年初来高値/安値もご覧いただけます。掲示板もあります。

仮説検証

2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。

【仮説】（2020.3期時点）

前提：会員数の堅調増加による業績拡大
2021.3期EPS予想レンジ 37.9 ～ 45.5

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エフアンドエム仮説構築-2025.3(1,2) - 厳選株の長期投資で勝つ：楽天ブログ

https://plaza.rakuten.co.jp/mattounatoushika/diary/202103020000/

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【検証】（2021.3期時点）

2021.3期EPS（実績） 58.3
予想平均値からの乖離率 +40%

決算概要

【BS】貸借対照表

規模
4,981M→9,743Mと、9年前比2.0倍。
資産
・現預金が最も多い。
・無形固定資産が増加中。
負債・純資産
・自己資本比率は80％程度。

【PL】損益計算書

収入
・会員数増加とサービス内容拡充により売上高は9年前比2.1倍になった。
支出
・売上原価は2.0倍。販管費は2.1倍
・給料・手当は1.9倍（正社員+平均臨時雇用人員：401人→779人で1.9倍）
※単体の広告宣伝費は、27M→478M。

【CF】キャッシュフロー計算書

 （比較対象）

イン 税引前当期純利益、減価償却費が多くを占める。
アウト 法人税等、無形固定資産、配当金支払が中心。

とうしろうブログ

2021.04.17

【初心者～中級者向け】ファンダメンタル分析の進め方

https://mattou3079.com/syuhou_stock1

・単純なイナゴ投資ではなく、自分で考えて株式投資したい・テクニカル分析が中心だったが、ファンダメンタル分析をやりたい・決算書から優良企業を発見できるようになりたいこのような方に、ファンダメンタル分析の一例を解説する記事です。「私がストックビジネスに投資する際の分析過程」なので、ファンダメンタル分析の一般論ではありませんが、部分的にでも参考になればと思います。私の投資手法の特徴最初に私の投資手法の特徴をまとめます。私の投資手法の特徴・優良なストックビジネスの銘柄に絞る→比較的、将来性を見通しやす...

定量分析①（過去の収益性）

 収益力は、2012.3/2013.3期以外安定して高い収益力は既存・新規事業（オフィスステーション）ともに改善。

定量分析②（将来の収益性）

FCF（フリーキャッシュフロー）

投資負担（ソフトウェア）は引き続き伸びたが、営業CF増加（アカウンティングサービス事業）で賄った。

会計発生高

会計発生高はおおよそマイナスで安定。

ROA

 
ROAは反発。
営業利益率によるものなので、利益の質に問題はない。

定性分析

市場の成長性が説明できるか

アカウンティングサービスは伸びにくそう。

・登録営業職員数の推移（生命保険協会）
2014.3の228,878人から2018.3の 232,942 人に増加
→年率（4年） 0% 成長
・生命保険の国内需要見通し（みずほ銀行）
2018.3期の324,424億円から、2024.3期の 348,436 億円に増加
→年率（6年） 1.2% 成長

競争優位性が説明できるか

調査中

その会社の成長サイクルが説明できるか

調査中

まとめ