【決算分析】日本エス・エイチ・エル2020.9期

基本情報

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日本エス・エイチ・エル(株)【4327】：詳細情報 - Yahoo!ファイナンス

https://finance.yahoo.co.jp/quote/4327.T

日本エス・エイチ・エル(株)の04/15の終値は2,942円でした。前日終値、高値、安値はもちろんのこと年初来高値/安値もご覧いただけます。掲示板もあります。

仮説検証

日本エス・エイチ・エルの2020.9期決算発表を踏まえ、仮説検証する。 

【仮説】（2019.9期時点）

前提：KPI（取引社数）の堅調増加による収益拡大
2020.9期EPS予想レンジ 136.5 ～ 150.8

【検証】（2020.9期時点）

2020.9期EPS（実績） 160.4
予想中央値からの乖離率 11.7%

≪指標≫
【取引社数】 6,909（2019.9期）→7,054（2020.9期） +2.1%

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決算概要

【BS】貸借対照表

規模
・2,466M→6,143Mと、11年前比2.5倍。
資産
・現預金が多い。直近では投資その他資産で長期預金が増加。
負債・純資産
・自己資本比率は高水準。

【PL】損益計算書

収入
・売上高は11年前比1.8倍。
支出
・売上原価は1.5倍。販管費は1.6倍。営業利益率上昇。
・ロイヤルティーが6.7倍に増えるも、賃借料1.3倍、役員報酬1.4倍にとどめている。

【CF】キャッシュフロー計算書

（比較対象）

残高：着実に残高が積みあがっている。
イン：税引前当期純利益のみといっていいくらい。
アウト：法人税等、配当、（自己株式取得）が多くを占める。

以下の定量分析の各指標についてはこちらを参照ください。

とうしろうブログ

2021.04.17

【初心者～中級者向け】ファンダメンタル分析の進め方

https://mattou3079.com/syuhou_stock1

・単純なイナゴ投資ではなく、自分で考えて株式投資したい・テクニカル分析が中心だったが、ファンダメンタル分析をやりたい・決算書から優良企業を発見できるようになりたいこのような方に、ファンダメンタル分析の一例を解説する記事です。「私がストックビジネスに投資する際の分析過程」なので、ファンダメンタル分析の一般論ではありませんが、部分的にでも参考になればと思います。私の投資手法の特徴最初に私の投資手法の特徴をまとめます。私の投資手法の特徴・優良なストックビジネスの銘柄に絞る→比較的、将来性を見通しやす...

定量分析①（過去の収益性）

収益力はコロナによるWebシフトなどで改善し、引き続き高水準を維持。
※会場テスト→Webテストにシフトし、会場費用などが減少し粗利率改善、販管費はロイヤリティ増加も臨時賞与剥落で人件費減少。

定量分析②（将来の収益性）

FCF（フリーキャッシュフロー）

会計発生高

会計発生高は小幅にプラスになることがあるが、問題なし。

ROA

ROAは高水準だが少しずつ低下傾向。
営業利益率は高位安定、総資産回転率は低下するも現預金+投資有価証券の回転率低下なので問題なし。
直近では長期預金も増加。

投資の額は小さく、ROAへのインパクトは小さい。

定性分析

市場の成長性が説明できるか

景気変動を受けやすい採用市場の中でも新卒採用市場は経験者採用市場、派遣・パートといった臨時雇用市場に比し底堅い。

www2.shl.ne.jp

 

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成長のシナリオ - 日本エス・エイチ・エル

http://www2.shl.ne.jp/ir/scenario/index.asp

競争優位性が説明できるか

「玉手箱」「GAB」等のトップブランドを所有。適性テストのシェア3割程度。

その会社の成長サイクルが説明できるか

(株)マイナビ、(株)ディスコといった販売代理店28社（2万社の納入先）通じて拡販。

まとめ