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基本情報
コールセンターに強いＢＰＯ。自動車事故や故障対応で損保関連が主。不動産管理分野も強化（ヤフーファイナンス）
仮説検証
2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。
【仮説】（2020.3期時点）
前提：総座席数の堅調増加による業績拡大
2021.3期EPS予想レンジ 25.8 ～ 33.7
【検証】（2021.3期時点）
2021.3期EPS（実績） 23.2
予想中央値からの乖離率 -22%
①売上高は総座席数↑、キャパシティ率↓で△4.2％ （予想：+5～7％）
②粗利率（←変動費率）は若干上昇（21.2％→22.6％）
③販売管理費は4,026M→3,962M（△64M）に抑制。 （予想：+180～200M）
| ≪参考≫ | 2020.3期 | 2021.3期 | 増加率 | |
| 座席数 | 4,230 | → | 4,710 | +11.3% |
決算概要
【BS】貸借対照表
規模
9,053M→46,754Mと、12年前比5.2倍。
資産
現預金が最も多い。
有形固定資産はBPOキャンパス。
負債・純資産
・自己資本比率は70％前後。
【PL】損益計算書
収入
・総座席数の堅調増加により売上高は12年前比2.8倍になった。
支出
・売上原価は2.9倍。販管費は2.4倍。利益率低下。
・貸倒引当金は14倍。
・給料・手当は3.5倍（従業員+平均臨時雇用者：1,600→4,764人で3.0倍）。
【CF】キャッシュフロー計算書
（比較対象）
イン 税引前当期純利益が多くを占める。
アウト 法人税等、固定資産が多くを占める。
定量分析①（過去の収益性）
収益力は、2012.3/2013.3期以外安定して高い。
定量分析②（将来の収益性）
FCF（フリーキャッシュフロー）
投資負担はおおよそ営業CFの範囲内。2015.3期は富山BPOタウン建設費2,965M
会計発生高
会計発生高はマイナスで安定。
ROA
ROAは12％あたりで横這い。
営業利益率、総資本回転率ともに直近7期は安定。
定性分析
市場の成長性が説明できるか
・ゆるやかが市場拡大を見込む。
「矢野経済研究所BPO（ビジネスプロセスアウトソーシング）市場に関する調査※非IT系BPO」
2019.3の1,735,170Mから2025.3の 1,915,200 Mに増加
→年率（6年） 1.7% 成長
・ロードサービスは、1996年（1997年？）の規制緩和まではJAFの独占。
→規制緩和以降、民間事業者のシェアが年々増加。
2020年時点で、国内で発生するロードサービス案件の50%弱が、民間ロードサービス事業者によりサービス提供される。
参考：
https://www.bigcompany.jp/useful/jaf/
https://seibii.co.jp/blog/contents/prestige-international-analysis/
競争優位性が説明できるか
・ロードサービス事業は一般的に提携工場や提携レッカー業者へ再委託
→当社は内製化により高付加価値化
※2021.3期ロードサービス現場対応のうち、内製割合（株式会社プレミアアシスト）は15.2％
【競合】
・JRS
・MS&ADグランアシスタンス
・タイムズコミュニケーション
その会社の成長サイクルが説明できるか
・職場環境への投資→低離職率→ナレッジ蓄積
→高品質サービス→高収益→職場環境への投資
まとめ
| 指標 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| 売上高総利益率 | 40％ | 20％ | 23％ | 〇 |
| 売上高営業利益率 | 20％ | 10％ | 13％ | 〇 |
| 売上高当期純利益率 | 10％ | 5％ | 7％ | 〇 |
| ROA（営業利益ベース） | 10％ | 5％ | 11％ | ◎ |
| 切り口 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| FCF（フリーキャッシュフロー） | 安定してプラス | 大体プラス | 安定してプラス | ◎ |
| 会計発生高 | 安定してマイナス | 大体マイナス | 安定してマイナス | ◎ |
| ROA | 上昇 | 維持 | 維持 | 〇 |
| 切り口 | 判断 |
| 市場の成長性が説明できるか | 少しできる |
| 競争優位性が説明できるか | 少しできる |
| その会社の成長サイクルが説明できるか | 少しできる |
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