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基本情報
東京商工リサーチの情報活用しネットで審査、与信管理サービス提供。教育やＢＰＯ事業も（ヤフーファイナンス）
仮説検証
リスクモンスターの2021.3期決算発表を踏まえ、仮説検証する。
【仮説】（2020.3期時点）
前提：ID数、ユーザー数の堅調増加による業績拡大
2021.3期EPS予想レンジ 40.1 ～ 48.7
【検証】（2021.3期時点）
2021.3期EPS（実績） 57.5
予想中央値からの乖離率 +30%
①売上高はKPI堅調増加の結果、12.7％増収。 （予想：+4～6％）
②粗利率（＝1-変動費率）は改善（55％→57％）
BPO大型スポット案件（黒字化）が想定外。
③販売管理費は1,223M→1,355M（+132M）に増加。 （予想：+57～63M）
| ≪参考≫ | 2020.3期 | 2021.3期 | 増加率 | |
| 会員数（人） | 13,002 | → | 13,707 | 5.4% |
【BS】貸借対照表決算概要
規模
3,126M→6,658Mと、12年前比2.1倍。
資産
・現預金が最も多い。
・有形固定資産（本社）が2015.3期以降増加。投資有価証券が増加中。
負債・純資産
・自己資本比率は低下。
【PL】損益計算書
収入
・ID、ユーザー数増加に伴い、売上高は12年前比+63％になった。
支出
・売上原価も+83%。一方販管費は+33%で、利益率は上昇。
・2011.3期のM＆A（サイバックス、日本アウトソース）により、売上原価率上昇。以降、販管費率は低下傾向。
・給料・手当は51％増加（正社員+平均臨時雇用人員：100人→207人で107％増）
【CF】キャッシュフロー計算書
（比較対象）
イン 税引前当期純利益、減価償却費が多くを占める。
アウト 無形固定資産が多くを占める。
定量分析①（過去の収益性）
収益力は増収効果の中で大きく向上した。
定量分析②（将来の収益性）
FCF（フリーキャッシュフロー）
投資負担は営業CFの範囲内で、営業CFも拡大基調。
会計発生高
会計発生高はマイナスで安定。
ROA
ROAは改善傾向にある。
総資本回転率横ばいの一方、営業利益（率）上昇により、ROAが改善。
→2013.3期以降の総資本回転率悪化は、現預金、投資有価証券、有形固定資産（本社）増加によるため、利益の質は悪くない。
定性分析
市場の成長性が説明できるか
信用情報の市場では、下記の通り成長率は高くない。
【帝国データバンクの成長率】
2012.9期の46,191Mから、2020.9期の 51,387 Mに増加
→年率（8年） 1.3% 成長
【東京商工リサーチの成長率】
2012.3期の16,414Mから、2020.3期の 21,003 Mに増加
→年率（8年） 3.1% 成長
競争優位性が説明できるか
（IRページより）「与信管理サービス事業の最大の強みは、独自に判定するRM格付の信頼性と、RM格付や与信情報というコンテンツの提供だけにとどまらないサービスの総合力・・・」
→当社は、東京商工リサーチをはじめ、外部からデータを購入しているため、その加工に付加価値がある認識。
その会社の成長サイクルが説明できるか
決算説明会資料のビジネスモデルでは、サービスの広がり方が分からない。
まとめ
| 指標 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| 売上高総利益率 | 40％ | 20％ | 57％ | ◎ |
| 売上高営業利益率 | 20％ | 10％ | 18％ | 〇 |
| 売上高当期純利益率 | 10％ | 5％ | 12％ | ◎ |
| ROA（営業利益ベース） | 10％ | 5％ | 10％ | ◎ |
| 切り口 | 基準◎ | 基準〇 | 当社 | 評価 |
| FCF（フリーキャッシュフロー） | 安定してプラス | 大体プラス | 安定してプラス | ◎ |
| 会計発生高 | 安定してマイナス | 大体マイナス | 安定してマイナス | ◎ |
| ROA | 上昇 | 維持 | 上昇 | ◎ |
| 切り口 | 判断 |
| 市場の成長性が説明できるか | あまりできない |
| 競争優位性が説明できるか | あまりできない |
| その会社の成長サイクルが説明できるか | できない |
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